关于Apple Pay的全面解读 支付领域进入“1234”时代

　　核心观点

　　1、移动支付大战即将开始，银联和银行的NFC将向互联网企业的扫码支付发起反击。当前移动支付分两大阵营，以互联网企业为代表的扫码支付和以银联银行为代表的NFC支付。NFC推出虽早，但由于产业链长，利益方多，支付业务在银行占比低，一直未大力推广;但对于布局互联网金融的大型互联网企业，通过支付这一高频行为，获得客户数据，培养用户习惯，是建立客户账户的最好途径，所以有巨大动力通过补贴方式大力推广扫码支付，逐渐打破银联垄断线下支付的局面。本次Apple Pay方案很好地平衡了银联、银行和手机产商的利益，形成了新的阵营对抗互联网企业，并向线上支付渗透。2016将成为移动支付大战元年，会有包括银联银行补贴在内的刺激事件加剧竞争。

　　2、NFC支付安全性更高，将带动支付端产品升级换代，看好POS机产商、生物识别设备产商的投资机会。就支付数据安全性看，Apple Pay必然比支付宝等高许多，苹果仅是通道作用，没有三方交易牌照，与信用卡功能一致，无法获得交易数据，商家也不保存客户银行卡号等在内的敏感信息。以后POS机还会是主流支付工具，且银联对三方无卡交易量也会加强考核，若NFC无卡交易习惯养成，手机上的指纹解锁和NFC通信工具将成为标配，需求有望显著提升。

　　3、支付市场分为线上和线下，第三方支付公司除了能保持线下业务的高增速，随着苹果进入，将对线上市场进行拓展，整体增速将保持在高位，而且具备海量支付数据的三方公司将有更好的变现模式和机会。目前市场POS机存量约2千万台，银联、银行和三方各三分一。目前一、二线城市POS覆盖率较高，未来仅存在更新换代需求。三方支付公司将覆盖其他市场，保持高速增长。而Apple Pay模式帮助三方支付打开了拓展线上市场的渠道，为其业务带来新的增长点，未来发展值得期待。而具备海量客户资源和数据的公司，将有较大概率开发出新的变现模式。

　　正文

　　1、业务逻辑改变，银联银行为代表的NFC阵营开始绝地反击

　　首先商业逻辑方面，扫码支付与NFC支付在各自业务中的地位存在差异。NFC技术虽然与银行无卡支付技术完全兼容，但银行过去以存贷业务为主，吃息差躺着赚钱，支付业务占比较低，最终导致NFC地位比较低;且由于NFC产业链长，利益方多，支付业务在银行占比低，一直未大力推广。而具备极大野心的互联网企业则不同，他们都希望打造互联网金融平台，最有效的便是通过支付业务，获取客户，建立账户体系，在此基础之上做消费金融、营销和其他数据服务，获取更高利润。互联网企业的平台战略是个大布局，是扫码支付背后推手，获得了大量低价、高频及个人化的交易数据，并且能培养用户交易习惯。

　　其次，银行和银联在互联网企业主导的交易环节中处于劣势。扫码支付的详尽数据在互联网企业手中，银行不能全部掌握，这样的话银行账户就沦落成为基础账户，业务拓展性降低。而银联和银行主导的NFC支付模式没有推广开，主要是由于以前NFC涉及产业链条太长，包括银行、银联、手机产商、改造商以及商户等(地铁)等。各方利益难以平衡，没有动力去推广。但这一情况以后会发生改变，HCE将绕开运营商，而且对手机等设备要求降低。

　　如果银联今年不发力，扫码支付一旦成为消费习惯后，再难有机会。本次Apple Pay入华，银联有所让利，表面了银行和银联对于nfc支付方式的支持。未来手机产商的合作意愿也很强，以后有望形成一个新的阵营对抗互联网企业。

　　2、Apple Pay技术安全性远高于扫码支付，且客户交易数据不会被窃取。

　　市场上曾对Apple Pay存在疑虑，称其入华并未通过所有安全审查，苹果有可能收集涉及国家安全层面的数据，担心未来会有政策风险。

　　但就支付数据安全性来看，Apple Pay必然比支付宝等无卡支付要高得多，苹果仅是通道作用，Apple没有三方交易牌照，无法获得交易数据。商家和苹果都无法获取客户交易信息。在这类安全性和技术上也经过相关机构检测。

　　至于市场上担心用户指纹数据被窃取，也是多虑的。指纹仅是本地交易开关，不参与交易过程，指纹数据不会上传，苹果也无法获取指纹数据。至于指纹应用的合法性和安全问题，指纹存储是在本机的TEE上进行处理，不参与交易流程;指纹不是交易过程的中间环节，只有相当于u盾的EMV的PVOC3.0是支付凭证;目前小额免密支付已经开放，但大额必须输入密码。

　　3、高门槛不改竞争激烈局面，POS产牵手三方开展大数据合作。

　　支付流程方面，本次技术路径有两个，硬牌和硬加密软加密。以后pos机还是会成为主流支付工具，传统企业积累的经验和资源仍然具有价值。以新国都为例，目前研发人员200+，工厂400+，技术支持2-300人，全国性提供服务，24小时维护跟进，运营的难度和成本还是很大的。且行业做了那么多年，目前生存下来的也只有这么几家，银联商务等客户的招标门槛很高，很多小产商做出来，产品也卖不出去。但行业竞争目前仍然较为激烈，未来将逐渐往海外欧洲和南美扩张。

　　目前POS机销售分两种模式，一是直接销售产品，二是与运营商合作运营。后者可以获得数据接口，看到相应数据，但目前主要以直接销售为主。产商还是希望选择较大的三方公司进行合作运营，可以一次性获得海量数据资源，寻找变现途径。

　　4、三方支付市场未来增长前景可观。

　　目前存量POS机约2kw台，银联、银行和三方各三分之一，目前一、二线城市POS覆盖率较高，未来仅存在更新换代需求。三方支付公司将主要覆盖银行等没有布局的市场，所以增速会提升。三方支付市场近年来保持了较快速增长，且无论一级市场还是二级市场都给予了很高的估值和业绩承诺。今年依旧看好三方支付市场。支付蛋糕分为线上和线下，随着苹果进入，第三方公司将对线上进行拓展，获得一定市场空间。目前行业仍然是跑马圈地模时代。未来随着监管趋严，增长性主要看客户粘性和系统稳定性。

　　5、支付领域进入“1234”时代

　　未来，支付领域格局将发生重大变化，可以归纳为“1234”：

　　一个中心，以后互联网支付将会统一受政府监管，力度会加强;

　　两个阵营，互联网公司和银行等传统机构;

　　三分天下，以前银联在线下几乎垄断，互联网公司垄断线上;但去年开始，二维码支付的推广使得传统pos机受到很大冲击。目前apple pay为代表的新方案是无卡支付的代表，可以算是线下对线上支付的反击。未来有可能形成银联、微信和支付宝三分天下的局面;

　　四方博弈，以前的支付市场是政府、互联网企业和银行间的互相博弈，但未来手机产商将会加入利益争夺。因为以前手机产家不参与支付的链条，容易被边缘化。而目前苹果的方案为四方找到了新的平衡。

　　附录：交流纪要

　　戴：首先谈下对于Apple Pay的观点。2016年将会是移动支付大战元年。目前移动支付分两大阵营，以互联网企业为代表的扫码和银联银行为代表的NFC，未来一年内会有很多事件性机会作为刺激因素加剧两者竞争，包括银联和银行推出补贴等。投资方面，具体标的看好电子方面的指纹支付和NFC、POS机产商，以及第三方支付的投资机会。

　　下面简单讲下两种支付方式的区别。

　　首先商业逻辑方面，扫码支付与NFC的在业务当中的地位存在差异。NFC为主要手段的银行过去业务以存贷为主，吃息差，支付结算等业务占比较低，最终导致NFC地位比较低。而互联网企业则不同，他们希望打造金融和平台的话，首先要做的便是通过做支付，获取客户，建立账户体系，在此基础之上做消费金融、营销和其他数据服务等等。互联网平台的战略是个大布局，是扫码支付背后的主力，帮助企业获得了大量低价、高频及个人化的交易数据，并且能培养用户交易习惯。

　　其次，银行和银联在互联网企业主导的交易环节中处于劣势。扫码支付的详尽数据在互联网企业手中，银行不能全部掌握，这样的话银行账户就沦落成为基础账户，业务拓展性降低。而银联和银行主导的NFC支付模式没有推广开，主要是由于以前NFC涉及产业链条太长，包括银行、银联、手机产商、改造商以及商户等(地铁)等。各方利益难以平衡，没有动力去推广。但这一情况以后会发生改变，HCE将绕开运营商，而且对手机等设备要求降低。

　　如果银联今年不发力，扫码支付一旦成为消费习惯后，再难有机会。本次Apple Pay入华，银联有所让利，表面了银行和银联对于nfc支付方式的支持。未来手机产商的合作意愿也很强，以后有望形成一个新的阵营对抗互联网企业。

　　支付流程方面，本次技术路径有两个，硬牌和硬加密软加密。以后pos机还是会成为主流支付工具，若Apple Pay消费习惯形成，手机上的指纹解锁和NFC通信工具将成为标配。对于第三方支付公司的商业逻辑和拓展空间会有所增加。

　　郭：本人来自银联下属的电子支付研究院，目前主要工作是将Apple pay的支付方式拓展到非苹果(安卓)手机。目前支付领域可以归纳为“1234”。

　　1，一个中心，以后互联网支付将会统一受政府监管，力度会加强;

　　2，两个阵营，互联网公司和银行等传统机构;

　　3，三分天下逐步形成。以前银联在线下几乎垄断，互联网公司垄断线上;但去年开始，二维码支付的推广使得传统pos机受到很大冲击。目前apple pay为代表的新方案是有卡支付的代表，可以算是线下对线上支付的反击。未来有可能形成银联、微信和支付宝三分天下的局面;

　　4，四方博弈，以前的支付市场是政府、互联网企业和银行间的互相博弈，但未来手机产商将会加入利益争夺。因为以前手机产家不参与支付的链条，容易被边缘化。而目前苹果的方案为四方找到了新的平衡。

　　投资的话只有Pos机行业比较看好，还有手机上的指纹、虹膜等技术，未来还有个技术叫TEE，是手机上和安卓IOS等平行的安全性操作系统，以Apple为例，所有安全数据，例如指纹、支付数据、软硬件和操作等迁徙到TEE系统上。国外规定，看高清电影必须在TEE上运行解码应用，方便进行监管，未来该系统应用前景广阔。

　　江：目前公司POS机全球排名在7-8，在银联商务当中的占比32%，G3产品排名第一，去年销售了30w台;全国第三方支付牌照有60多家，目前也全部完成了与公司产品的对接。公司定位为支付方案提供商，移动支付方面公司也较早进行了布局，新型POS机支持微信和支付宝的扫码支付。未来公司与某手机产商也将在支付业务上沟通合作的可能。

　　拉卡产品目前走了2w台左右，公司目前的新产品在银联商务调试完毕，手刷产品容量在4-5kw.公司未来还是比较看好线下支付。收购的公司标的也围绕在指纹识别和物联网展开。

　　郝：梳理产业链后，我们认为，Apple Pay主要带来两个大的影响：带动NFC支付模式，涉及芯片，相应模块封装公司等;影响传统的机具厂商，不论是硬件还是软件。运营角度来看，Apple Pay会产生更多的应用环境，比如轨道交通刷卡。未来肯定会往日常生活更多深透。投资方面的话，POS主要有新国都，新大陆;前面郭总说的TEE技术，我们了解到天翼信息有在布局。

　　提问环节：

　　Apple Pay相关

　　Q：Apple Pay入华并未通过所有安全审查，苹果会否有可能收集很多涉及国家安全层面的数据，会否有政策风险?

　　A：就支付数据安全性来看，Apple Pay必然比支付宝等无卡支付要高得多。在这类安全性和技术上也经过相关机构检测。指纹仅是本地交易开关，不参与交易过程，不需要安全检测，苹果也无法获取指纹数据。Apple并没有三方交易牌照，在支付过程中仅是通道左右，无法获得交易数据。

　　Q：指纹应用的合法性和安全问题?

　　A：指纹存储是在本机的TEE上进行处理，不参与交易流程;指纹不是交易过程的中间环节，只有相当于u盾的EMV的PVOC3.0是支付凭证;目前小额免密支付已经开放，但大额必须输入密码。

　　支付市场及大数据

　　Q：三方支付市场未来增长情况如何?为什么会有那么快增长?

　　A：今年依旧看好三方支付市场。支付蛋糕分为线上和线下，随着苹果进入，第三方公司将对线上进行拓展，获得一定市场空间;线下方面，市场空间会比预期要好。

　　三方支付行业过去几年增长比较快，但行业比较混乱。赚钱的业务除了通道费，其他还有套现等不合规业务。目前行业仍然是跑马圈地模时代。未来随着监管趋严，增长性主要看客户粘性和系统稳定性。

　　Q：声称能获得支付数据的公司，商业模式成功概率大不大?

　　A：目前大数据受法律和隐私保护等原因，数据源匮乏，未来变现模式还不清晰，短期还是看好硬件厂家。

　　江：我们有家公司做征信，数据由三方支付获得，能获得个人的消费习惯数据;未来收单受益下滑是趋势，跑马圈地将持续。个人数据较为有价值，但个人征信牌照较难获得。数据的变现也存在难度。

　　Q：这样获取的数据是否合法，能否使用?

　　A：三方支付签订协议的同时，条款会特别说明同意采集和使用商户数据，所有这些数据是获得了授权的。

　　POS支付

　　Q：未来Pos机形态会如何改变?

　　A：在形态上5年之内不会有大的改变，仅会有新的功能或模块加入。

　　Q：POS机行业门槛如何?

　　江：以公司为例，目前研发人员200+，工厂400+，技术支持2-300人，全国性提供服务，24小时维护跟进，运营的难度和成本还是很大的。且行业做了那么多年，目前生存下来的也只有这么几家。且银联商务等客户的招标门槛很高，很多小产做出来，产品也卖不出去。但行业竞争目前仍然较为激烈，未来将逐渐往欧洲和南美扩张。

　　Q：目前存量POS机约2kw台，银联、银行和三方各三分之一，未来市场格局会有何变化?

　　A：目前一、二线城市POS覆盖率较高，未来仅存在更新换代需求。三方支付公司将主要覆盖银行等没有布局的市场，增速会提升。

　　Q：POS产商能否获得数据?

　　A：直接销售和运营是目前公司产品业务的两种模式，后者可以获得数据接口，看到相应数据。但目前公司主要以直接销售为主。合作运营的公司我们还是希望选择较大型的三方公司，可以获得海量数据。

　　Q：手刷等会不会带来养卡等违规行为风险?

　　A：目前来看，风险事件的发生数量并没有随着该类业务的上升而上升，没有到倒逼监管政策出台的程度。