东港股份:金融IC卡业务取得新进展

　　公司公告2013年三季报:2013年1-9月,公司实现营业收入7.27亿元,比上年同期增长21.11%;实现归属于上市公司股东的净利润9806.07万元,同比增长21.63%。同时,公司公告2013年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度1-30%。

　　公司业绩符合预期。随着宏观经济缓慢复苏,公司业绩增速恢复符合预期,公司业绩好转的主要原因:一是传统票证业务增长稳定,受益于纸价低迷带来的成本下降,加上包括国税、银行等新增订单,公司传统票证业务拓展顺利;二是公司产品结构升级,高毛利的新业务产品销售较好,公司盈利能力有所增强,公司前三季度单季毛利率39.42%,同比提高0.41个百分点。

　　新兴业务增长快速。公司在传统票证市场稳增长基础上,大力发展包括智能卡、个性化彩印、RFID标签业务、数据处理等新产品,形成多品种战略格局,新兴业务发展快速,成为业绩增长新的动力源泉,公司计划未来三五年内使新产品的销售收入占到公司总体收入的50%。

　　金融IC卡是未来两年最大看点。今年公司金融IC卡业务开拓获得较大进展,前期公司公告已成功入选中国建设银行IC信用卡空白卡片供应商和中标交通银行股份有限公司太平洋信用卡中心的“IC卡制卡外包”项目,同时公司已经获得了部分省、市人社部门社保卡的生产资格,预计明年将进入订单大量生产环节,而VISA资质认证也在即将完成,随着公司金融IC卡销售大规模启动,给公司带来了新的增长机遇。

　　电子发票新添未来看点。近日北京市公告自2013年10月16日起扩大北京市电子发票应用试点范围,并授权瑞宏网提供电子发票的查询验证服务。瑞宏网是公司研发建设的电子发票服务平台,公司是业内唯一一家拥有成功的电子发票系统开发经验的企业,国内电子发票还处于试运行阶段,没有相关法律法规来规范,电子发票的普及虽然需要一定时间,但未来前景很好,公司作为电子发票的先行者,优势明显,如果电子发票系统需求启动,公司率先受益。

　　盈利预测:公司传统票证业务增长恢复较好,新兴业务增长快速,金融IC卡业务不断取得新的进展,预计公司2013-2015年EPS分别为0.42、0.54和0.74元,对应当前股价PE31.61、24.48、17.89,维持公司“增持”投资评级。