新大陆：公司重启非公开增发

　　公司重启非公开增发

　　公司重启增发预案,拟非公开发行不超过8000 万股,发行低价为7.30 元/股,拟将募集资金建设动物溯源系统和建设新一代高速公路综合业务系统等项目,股东大会已经通过该增发预案。公司利用在自动识别领域中掌握了二维码核心技术优势,以移动PRS、金融IC卡、嵌入式软件等技术为依托,主要承担了农业部动物溯源系统项目。新一代高速公路综合业务项目实施后将提升公司高速公路综合业务系统产品能力,进一步提高公司高速公路产品的市场占有率。

　　2009 上半年收入小幅下降,毛利率明显上升

　　公司 2009 上半年营业收入49708.20 万元,同比2008 年中期下降3.61%,归属于母公司所有者的净利润为4410.42 万元,同比上升21.12%。综合毛利率同比2008 年中期的提高了4.93%。其中卡系列机具毛利率为同比增加了7.55%,行业应用软件及服务毛利率为同比减少了1.50%,电子增值业务毛利率同比增加了3.99%。由于电子增值业务毛利率较低,该项业务收入大幅减少,使得公司毛利率相对较高的其它业务占比增加是导致综合毛利率上升的主要因素,但综合来看公司盈利能力出现一定的提高。

　　盈利能力提高,提高评级为买入

　　公司动物溯源系统和高速公路业务已经进入快速增长阶段,电子回执业务已经开始盈利,通过优化产品的结构使得盈利能力开始提高,电子支付业务盈利保持稳定。根据我们业绩预测,新大陆2009、2010和2011 年EPS 分别为0.196 元、0.290 元和0.358 元,对应EPS分别为37.60 倍、25.41 和20.59 倍。考虑到公司进入到新的发展阶段,因此提高投资评级为买入,12 个月合理目标位9.50 元。